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在白酒行业广泛交还靓丽的2017年“成绩单”之际，迎驾贡酒(15.660,0.00,0.00%)的成绩单却有些“拿不出手”。4月23日，迎驾贡酒公布在白酒行业广泛交还靓丽的2017年“成绩单”之际，迎驾贡酒(15.660,0.00,0.00%)的成绩单却有些“拿不出手”。4月23日，迎驾贡酒公布的财报表明，其2017年营业收入为31.38亿元，同比快速增长3.29%，归属于上市公司股东的净利润为6.67亿元，同比下降2.34%。参照观研天下公布《2018年中国白酒行业分析报告-市场深度分析与发展趋势预测》 业内人士回应，在进占全国市场的同时，没能更佳地攻下本省市场，是迎驾贡酒业绩低迷的一个原因。

在安徽中高端白酒市场上，话语权被古井贡酒(63.990,0.00,0.00%)、口子窖(47.250,0.00,0.00%)等牢牢地掌控。值得注意的是，在外界批评迎驾贡酒净利润下降的时候，迎驾贡酒还在大大投放资金出售理财产品。那么，回头“捷径”是不会让迎驾贡酒提供平稳收益，还是反而陷于窘境？ 营收溃瓶颈 国家统计局数据表明，2017年全国规模以上白酒企业1593家，销售收入5654.42亿元，同比快速增长14.42%；构建利润总额1028.48亿元，同比快速增长35.79%。然而，迎驾贡酒2017年的主营收益却快速增长较慢，净利润堪称经常出现下降。

回应，迎驾贡酒回应，报告期内归属于上市公司股东的净利润增加，主要是营业外收益上升及营业外开支下降所致。记者注意到，迎驾贡酒2017年营业外收益项目为政府补助金和其他，金额分别为813.18万元、62.09万元，合计875.27万元。

而在2016年，公司上述两项收益分别为2535.82万元、189.66万元，合计2725.48万元。两年间营业外收益差距极大。实质上，迎驾贡酒的业绩瓶颈早就显露出，2013年到2017年间，迎驾贡酒的营业收入可说是原地踏步，分别为33.95亿元、29.59亿元、29.27亿元、30.38亿元、31.38亿元。虽然2013年到2016年的净利润为4.22亿元、4.87亿元、5.3亿元、6.83亿元，呈现出倒数下降趋势，但到2017年净利润经常出现暴跌。

此外，毛利率方面，迎驾贡酒2017年中高档白酒的毛利率为71.13%，同比上升2.1%，普通白酒毛利率为54.12%，同比上升2.19%。回应，迎驾贡酒方面回应，虽然去年公司调整产品结构，有效地掌控销售价格，中高档白酒收益急剧下降，但不受原材料价格上涨影响，毛利率有所上升。

一位知情人士对记者回应，迎驾贡酒的经营模式仍是以传统餐饮渠道居多，缺少公关淘宝渠道的培育，无法承托中高端产品的销售。白酒营销专家蔡学飞回应，迎驾贡酒的业绩不理想也许是缘于国内其他名酒品牌的衰退，再加洋河、古井贡酒的强势兴起，抢走了迎驾贡酒的市场份额。同时，迎驾贡酒中高端产品洞藏系列还在培育期，业绩主要依赖迎驾金星、迎驾银星等老产品承托，利润贡献率较低。

” 此外，迎驾贡酒的省外扩展之路回头得也并不流畅。财报表明，迎驾贡酒2017年在安徽省外地区的营收为11亿元，同比下降0.04%，毛利率为61.76%，上升1.85%。蔡学飞指出，迎驾贡酒省外扩展有利的主要原因是品牌容许。迎驾贡酒仍科区域品牌，认知度较低，且近年来在产品多元化布局上用力过多，造成公司缺少外拓的动力。

“可怕”财经 在业绩展现出低迷的同时，迎驾贡酒热衷出售理财产品，总金额约数亿元。迎驾贡酒出售的部分理财产品还包括： 2016年9月，天启328号天玑聚富子集资金信托计划，投资1亿元，协议年化收益率3.78%。

2016年9月，恒天财富稳泰49号投资基金投资基金，投资5000万元，协议年化收益率7%左右。2016年11月，华泰紫金尊享1号，投资4000万元，年化收益率4.5%。2016年12月，恒天大位泓可交切换债投资基金投资基金二期，投资5037.5万元，协议拒绝年化收益率不高于3%。

另据迎驾贡酒2017年财报，在2017年12月26日、12月27日、12月29日这三天里，迎驾贡酒分出厂出售理财产品近4亿元。有业内人士回应，迎驾贡酒的财经水平让人“不敢恭维”。即使采行风险系数较低的财经方式，依然亏损。数据表明，迎驾贡酒成本为3.5亿元的金融资产，2016年投资亏损1115.8万元，2017年上半年投资亏损331万元。

此前也有媒体批评迎驾贡酒的财经水平，但其对此媒体称之为，2017年未再次发生理财产品亏损的现象。截至2017年12月31日，迎驾贡酒总计用于筹措资金7987万元，筹措资金专用账户财经收益及利息收入为1476万元。财报表明，2017年迎驾贡酒财务费用为-1316万元，2016年为-1422万元。

回应，迎驾贡酒说明为，主要系本年出售理财产品减少，银行存款增加，适当的利息收入增加所致。蔡学飞回应，出售理财产品，是迎驾贡酒作为上市公司，均衡财务状况的手段之一。经济学家宋清辉指出，一家上市企业之所以不会卖这么多的理财产品，重视的无外乎是理财产品收益较平稳，而这从侧面体现出有，公司主业快速增长空间或受限。

“若上市公司改置主业于坚决，只就让理财产品的相同收益率，解释公司对所属的行业或其自身发展‘钱景’不悲观”。回应，迎驾贡酒方面的说明为，企业出售理财产品一方面是没好的项目投资；二是理财产品比较稳定，有保底收益。针对业绩情况及出售理财产品等问题，记者给迎驾贡酒方面放去专访函，但截至新闻报道前并未接到恢复。

资料来源：观研天下整理，刊登请求标明原文（ZTT）在白酒行业广泛交还靓丽的2017年“成绩单”之际，迎驾贡酒(15.660,0.00,0.00%)的成绩单却有些“拿不出手”。

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